Инфляция застыла на нуле. Надолго ли?

Инфляция по итогам августа останется нулевой, второй волны кризиса нет, и повторения 2008-го года не предвидится, резервов достаточно, и, если что, финансовую систему поддержат. Таким потоком оптимизма накрыл банкиров в пятницу первый зампред ЦБ Алексей Улюкаев, выступая на Международном конгрессе в Сочи. Светлый взгляд в будущее, столь свойственный Улюкаеву, сейчас, безусловно, популярным не является.

Скорее финансовая общественность за хорошие новости принимает отсутствие дурных вестей. «Черный август» закончился. Урегулирование ситуации с повышением планки американского госдолга и отсутствие апокалиптических новостей из Греции слегка придало инвесторам бодрости. Российский фондовый рынок, в течение последнего летнего месяца рухнувший почти на 20%, приостановил полет в пропасть. И даже делает слабые попытки подрасти.

Впрочем, в августе разговоры про повторение общемирового кризиса, который неминуемо затронет и Россию, были уж слишком навязчивы. Поэтому Улюкаев поспешил успокоить общественность: обвала, подобного случившемуся три года назад, не будет. Он призвал не верить в то, что сейчас, в 2011-м, мы все еще пожинаем плоды 2008-го и входим в фазу второй волны общемирового финансового кризиса. Российские аналитики в целом с тезисом согласны. Резкого падения экономик не происходит, наблюдается лишь значительное замедление темпов их роста.

— Да, это будет продолжаться еще несколько лет, — говорит начальник аналитического отдела ИК «Грандис Капитал» Денис Барабанов. — Минимум год-два. Да и в перспективе пяти лет мировая экономика будет расти темпами не выше 4–5% в год.

А директор департамента стратегического анализа компании ФБК Игорь Николаев призывает все-таки избавиться от розовых очков и трезво взглянуть на ситуацию.

— Второй волны кризиса действительно нет. Но нельзя говорить о том, что ее не предвидится, — утверждает он. — Ведь причины предыдущего кризиса так и не были ликвидированы. Модель мировой экономики все та же — спекулятивная, все те же пузыри, к тому же добавилось нарушение равновесия в европейской зоне. Ситуация созрела для кризиса.

По словам Николаева, к трудностям мы сейчас готовы еще меньше, чем три года назад. Если на 1 сентября 2008 года  резервный фонд составлял $142,6 млрд, то к 1 сентября 2011 года в нем осталось всего лишь $26,7 млрд. На тактику «заливания пожара деньгами» может и не хватить. Но пока ЦБ это не смущает. В частности, Алексей Улюкаев пообещал, что Банк России обязательно поможет тем кредитным организациям, которые будут испытывать проблемы с ликвидностью.

— ЦБ просто хочет успокоить банкиров, — объясняет главный экономист УК «Открытие» Владимир Тихомиров. — Пока нельзя сказать, что у банков большие сложности с ликвидностью. Да, на межбанковском рынке ставки в августе были выше, чем обычно, — на уровне 4–5%. Но это нормально для периода налоговых платежей.

Тем не менее проблема не только в налогах. Согласно исследованию компании «Атон», оттоку ликвидности способствует политика крупных иностранных банков, постепенно выводящих средства из России на счета материнских компаний. То же самое наблюдалось и накануне кризиса 2008 года. Так что помощь ЦБ может понадобиться.

Участие Центробанка, вероятно, будет весьма ощущаться в ближайшее время и на валютном рынке. В августе он был крайне волатильным и, судя по всему, будет оставаться таким еще долгое время. В течение первой недели августа рубль подешевел к бивалютной корзине на 6,5%, а по итогам месяца — на 4,9%. То есть все-таки сумел немного отыграть падение. Аналитики не видят возможности естественного укрепления российской валюты до конца года.

— Мировая экономика в стагнации, инвестиции в Россию сокращаются, нефть дешевеет. Расти российской валюте не на чем, — говорит Денис Барабанов из «Грандис Капитала».

С ним соглашается и Игорь Николаев из ФБК. Он отмечает, что у рубля есть разве что шанс сильно не упасть — за этим и будет следить ЦБ, так как ослабление денежной единицы вызывает крайне негативную реакцию у населения. По словам Николаева, Центробанк будет держать курс как минимум до выборов, чтобы не провоцировать социальные волнения. Все эксперты, опрошенные «Известиями», сходятся во мнении, что до конца 2011 года курс рубля к бивалютной корзине составит 30–32 рубля.

Несмотря на неуверенную позицию рубля, инфляция в последнее время снижалась. Первый зампред Центробанка заявил, что ожидает нулевых показателей по августу-2011, а на конец года — 6–7%. Учитывая, что накопленная инфляция (если август удержится на нуле) составляет за восемь месяцев 4,9%, прогноз Улюкаева выглядит вполне состоятельным. Но эксперты и тут сомневаются.

— Летом инфляционные показатели всегда ниже, чем обычно, — говорит Денис Барабанов. — А в последние два месяца года она разгоняется, потому что много бюджетных расходов, увеличиваются тарифы монополий. Я не вижу факторов, которые сделают инфляцию ниже 7–7,5%.

Еще более пессимистичен прогноз Владимира Тихомирова. Он считает, что рост цен может достичь 8–9%.