Ипотека будет работать

Система работает следующим образом. Вырученные от размещения облигаций средства агентство использует по одному из следующих целевых назначений: либо выкупает у банков права требования по договорам ипотеки, либо предоставляет им заем, который иначе чем на кредитование покупателей жилья использовать нельзя. Заработанные таким образом деньги агентство будет направлять на обслуживание ранее выпущенных займов - подобных первому, который в скором времени будет выпущен на рынок совместно с банком МФК. Построенная таким образом схема позволяет аккумулировать в сфере кредитования покупки жилья в рассрочку большие суммы. Во всяком случае, североамериканский аналог российского Агентства по ипотечному и жилищному кредитованию - "Фанни Мэй" - является одним из крупнейших заемщиков на фондовом рынке США. При этом стоимость заимствований для государственных жилищных агентств, как правило, невысока - лишь на несколько пунктов превышает доходность по государственным ценным бумагам. Связано это с тем, что в первые годы существования "Фанни Мэй" инвестиции в бумаги американского агентства были гарантированы государством. Впрочем, потом, когда "Фанни Мэй" стала одним из самых мощных игроков финансового рынка США, нужда в государственном гарантировании отпала. Собственно, на российское агентство также распространяется госгарантия - в размере до 2 миллиардов рублей она записана в бюджете. Текущая доходность российских государственных ценных бумаг - рынок ГКО/ОФЗ еще существует - составляет примерно 15% годовых. Можно предположить, что стоимость заимствований агентства даже при условии выпуска "длинных" - по российским меркам - бумаг вряд ли составит более 20%. Маржа государственного агентства составляет где-то 2-3%. Таким образом, можно предположить, что стоимость "государственного" ипотечного кредита не должна по идее превысить 25% годовых в рублях. В банке МФК, победившем на конкурсе, объявленном российским агентством, "Известиям" разъяснили, что пока не готов бизнес-план выпуска облигаций. Соответственно не определены даже параметры этих бумаг, и разговор о возможной стоимости кредитов для населения, выданных с госучастием, можно вести лишь в предположительном ключе. Неясно пока также, в каких банках его можно будет получить. Судя по всему, пилотный проект будет реализован в Санкт-Петербурге - отделение агентства в северной столице действует наиболее активно. Не вполне ясен и круг потенциальных покупателей "ипотечных" облигаций. Помимо финансовых институтов, испытывающих проблемы с размещением денежных средств, в число инвесторов может войти и Пенсионный фонд РФ, глава которого, Михаил Зурабов, несколько месяцев назад назвал это направление инвестирования средств перспективным.