Лишили премии: нефть тестирует опасный рубеж
На фоне открытия Ормузского пролива цена Brent покатилась вниз: эталонный сорт уже дешевле, чем до ближневосточного конфликта. Аналитики констатируют: нефть стремительно теряет геополитическую премию, накопленную за время конфликта. Можно ли считать это началом обвала, и означает ли, что непродолжительный период дорогой нефти уже завершен, разбирались «Известия».
Покатилась вниз
Цена нефти марки Brent 24 июня опустилась ниже $75 за баррель — впервые с 27 февраля. В четверг снижение продолжилось: фьючерсы Brent с поставкой в августе дошли до $72,66 за баррель. То есть до уровней, которые в последний раз наблюдались перед началом конфликта США и Израиля с Ираном.
С февраля по май Brent торговалась преимущественно в диапазоне $78–88 за баррель из-за эскалации напряженности в Ормузском проливе — атак на танкеры, блокировки судоходства.
Прорыв ниже $75 это сигнал: нефть стремительно теряет «геополитическую премию», накопленную за время конфликта. Пролив официально открыт, к тому же, Минфин США выпустил лицензию,разрешающую операции с иранской нефтью и нефтепродуктами до 21 августа 2026 года.
Goldman Sachs фиксирует резкое падение премии за Ормузский риск примерно с $9–11 до $4–6 за баррель. Это и обусловило движение Brent от $85 к $75 и ниже, констатируют аналитики банка.
— Происходит быстрое «схлопывание» геополитической премии, которая была заложена в цены после эскалации на Ближнем Востоке. Рынок переходит от торговли «страхом» к торговле фундаментальными факторами: балансом спроса и предложения, политикой ОПЕК+, состоянием мировой экономики и перспективами санкций, — указывает Евгений Шатов, партнер Capital Lab.
Потеряет еще
По предварительным прогнозам, полное снятие логистических барьеров может «отъесть» у нефтяных цен еще $4–6 риск-премии. Это наложится на предполагаемый рост предложения.
Согласно июньскому отчету Международного энергетического агентства (МЭА), рынок двигается к профициту во втором полугодии, прирост предложения вне ОПЕК+ составит 1,5 млн б/с. Прогноз средней цены Brent на третий квартал 2026-го снижен до $77 долларов за баррель, при этом в июле аналитики МЭА допускают временный провал до $72.
Свежие оценки Citi предполагают, что в случае полной нормализации судоходства в Ормузе Brent может закрепиться в диапазоне $65–70 в третьем квартале, с возможным краткосрочным провалом и к $63.
Barclays в июне понизил прогноз по Brent на третий квартал 2026 до $69 при условии, что Ормуз работает без сбоев, а страны ОПЕК+ полностью реализуют запланированное увеличение квот с июля.
JP Morgan предупредил, что полностью открытый пролив может отправить к Brent к $67–68.
Обвал или нет?
Ряд аналитиков уже говорят о начале обвала нефтяных цен, с учетом того, что Brent растеряла весь свой рост с начала операции США и Израиля против Ирана: минус почти 40% от максимальных уровней марта — апреля.
— ОАЭ уже успели выйти на уровень 85% от «довоенных» цифр. Учитывая, что ОАЭ покинула ОПЕК и ОПЕК+, то страна вскоре превысит былые уровни продаж нефти, — указывает Владимир Зернов, финансовый аналитик Bitbanker.
Если ситуация продолжит развиваться в этом ключе и дальше, то мы увидим возвращение Brent в торговый диапазон $59-67, наблюдавшийся в последние месяцы до начала эскалации вокруг Ирана, уверен эксперт.
Однако сценарии могут быть разными, ведь судоходство в проливе все еще «буксует».
— Только 24 судна прошли по стандартному маршруту с включёнными AIS-сигналами, более 440 крупных танкеров по-прежнему стоят в ожидании у пролива, а IMO занимается эвакуацией 11 000 моряков с 600 застрявших судов. Пролив формально открыт, но не работает нормально, — замечает Гузель Проценко, генеральный директор «Альфа-Форекс».
Вдобавок пока не ясно, продлят ли США лицензию на операции с иранской нефтью после 21 августа 2026 года.
— Если лицензия США на операции с иранской нефтью истечёт 21 августа без продления — иранский экспорт сократится, предложение снизится, цена получит поддержку и может вернуться к $78–82, — указывает аналитик.
Этот сценарий, по ее словам, наиболее позитивный. А вот если лицензию продлят — дополнительные иранские объёмы останутся на рынке. И здесь Brent вполне может ускорить движение в сторону $60 за баррель.
Интересен сценарий, при котором США завершают лицензию на торговлю иранской нефтью, но при этом пролив остается открытым. В случае реализации этого сценария иранская нефть начнет продаваться с дисконтом в Китай и, скорее всего, завершение лицензии будет иметь ограниченное влияние на нефтяные цены, полагает Владимир Зернов.
Пока рано
«Проверкой на прочность» большинство экспертов считают уровень цен в диапазоне $70–72, а ключевой и «последней» зоной поддержки — $59-60 за баррель. Далее в дело вступят нефтедобывающие страны ОПЕК+: при ценах ниже $60 добыча многих проектов становится нерентабельной. Это станет триггером внеочередного заседания ОПЕК+ и приостановки наращивания добычи.
При этом начать действовать ОПЕК+ может и еще раньше — уже при $70 за баррель.
Так, исторически министры стран ОПЕК+ начинали активные вербальные интервенции уже ниже отметки $75 за баррель. Поэтому зона $70–72 рассматривается как «возможный» барьер, который ОПЕК+ постарается защитить.
— Первая сильная поддержка находится на уровне $72–73 за баррель. Диапазон $68–70 выглядит наиболее комфортным для большинства участников ОПЕК+. Если Brent устойчиво уйдет ниже $70, то высока вероятность, что ОПЕК+ начнет обсуждать более активную корректировку добычи, чтобы предотвратить дальнейшее снижение цен, — поясняет Евгений Шатов.
Таким образом, устойчивый нисходящий тренд по нефти еще не сформировался. Движение через пролив полноценно не восстановлено, профицит прогнозируется, но пока не трансформировался в рост товарных запасов. Без подтверждения избытка запасов трендовое движение вниз обычно «рассасывается», отмечают в МЭА.
Решающим моментом станет реакция цены в зоне $70–72 политические решения по иранской лицензии и реальное состояние судоходства в Ормузском проливе. Именно это определит, превратится ли сползание в полноценный обвал или нефть вернется выше $75.
