Парный заряд: торги аналогом доллара на Мосбирже упростят расчет курса рубля
Запуск торгов аналогом доллара на Мосбирже может улучшить определение рыночного курса рубля. Новый инструмент позволит инвесторам совершать операции с парой «доллар США – российский рубль». Торги непосредственно американской валютой через биржу невозможны из-за санкций США, однако теперь площадка дает возможность управлять этой валютной позицией. Инструмент доступен банкам и брокерам, но в перспективе эксперты ожидают допуска к нему и обычных инвесторов. Как это повлияет на устойчивость курса рубля — в материале «Известий».
В чем суть нового инструмента Мосбиржи
В понедельник, 16 февраля, на Мосбирже впервые с июня 2024 года прошли сделки по валютной паре доллар/рубль, следует из данных сайта площадки. Американец торговался в диапазоне 70,5–76,3 рубля. Последняя сделка была проведена в 14:58 мск.
В июне 2024 года США ввели блокирующие санкции против Мосбиржи, что изолировало площадку от долларовой системы и остановило торги американской валютой. С 13 июня сделки с долларом и евро стали проходить на внебиржевом рынке через российские банки.
Поэтому запуск торгов по инструменту USDRUB_TOM стал для многих инвесторов неожиданностью. Мосбиржа уже после этого выпустила сообщение — там уточнялось, что операции с валютной парой переносятся с внебиржевого режима OTCM в биржевой анонимный режим торгов CETS.
Торговый режим CETS — это обычная биржевая торговля через стакан заявок. Это список всех заявок на покупку и продажу прямо сейчас: слева обозначены покупатели актива, а справа — его продавцы. Когда цены на покупку и продажу совпадают, сделка проходит автоматически. Заявки подаются анонимно, так что никто не знает, с кем будет совершать сделку. При режиме OTCM они проходили не через биржу, а напрямую между участниками. Цены при этом не публикуются, «стакана» нет, а сделки менее прозрачны.
Инструмент создан для управления валютной позицией, поясняется в сообщении Мосбиржи. Он позволит более широкому кругу участников формировать торговые и арбитражные стратегии на паре доллар/рубль.
При этом нельзя говорить, что торги долларом восстановлены. По сути, Мосбиржа представила расчетный, беспоставочный инструмент, пояснил аналитик ФГ «Финам» Александр Потавин. То есть купленный контракт не дает физической валюты, вывести ее на банковский счет нельзя. Все расчеты по прибыли и убыткам проходят в рублях.
— Это будут торги курсом доллара, а не самим долларом, — пояснил эксперт.
Основные цели использования инструмента — управление рисками открытой валютной позиции и валютных спекуляций, отметил аналитик «БКС Мир инвестиций» Кирилл Кононов. На данный момент торги открыты только для профессиональных участников рынка — банков и брокеров.
Как запуск инструмента повлияет на курс рубля
После введения санкций против Мосбиржи рынок лишился источника точной и оперативной информации об изменении курса рубля. Данные о стоимости нацвалюты поступали с внебиржевого рынка, который, в принципе, более тонок и волатилен, а котировки рынка зарубежной валюты Forex не отражали реальных сделок с рублем внутри страны.
В итоге Банк России начал устанавливать официальные курсы доллара США и евро к рублю на основе банковской отчетности и данных о внебиржевых торгах. Сейчас регулятор ежедневно обновляет их с учетом данных по прошедшим сделкам с нацвалютой.
В целом теперь у ЦБ появится возможность вернуться к практике установления курса по биржевым котировкам, пояснил Александр Потавин из «Финама». Такой показатель может быть более репрезентативным, потому что учитывает сделки большего числа участников рынка и делает систему прозрачнее по сравнению с внебиржевыми и межбанковскими торгами.
Запуск нового инструмента Мосбиржи должен сделать курс рубля более устойчивым, считает Александр Потавин.
— Как правило, чем больше участников рынка совершает операции с тем или иным биржевым инструментом, тем более объективной становится его рыночная цена, — подчеркнула ведущий аналитик Freedom Finance Global Наталья Мильчакова.
Однако более ликвидный рынок в целом способен быть более волатильным. Это происходит по той же причине — из-за большого числа сделок, отметила Наталья Мильчакова. В итоге курс рубля может начать меняться активнее, но резких необъяснимых падений или аномального роста доллара при такой системе как раз быть не должно. В то же время на узком малоликвидном рынке достаточно всего пары крупных сделок, чтобы цена актива сильно сместилась.
При этом не стоит думать, что новый инструмент заменит внебиржевой рынок валюты, пояснил Александр Потавин. На последнем происходит физическая поставка валюты, необходимая для экономики.
Перспективы валютного рынка в РФ
— Теоретически через какое-то время можно ожидать появления упрощенного аналога торгов валютой для массового инвестора, — отметил Александр Потавин.
Аналогичный инструмент для евро, скорее всего, появится позже, добавила Наталья Мильчакова. Его не запустили одновременно с долларовым инструментом, поскольку евро менее востребован на внутреннем рынке, чем американская валюта.
Новый инструмент уже сейчас привлечет участников рынка, уверены в «Финаме». Рост числа сделок повысит ликвидность и снизит спред между покупкой и продажей валюты. Курс доллара от этого не вырастет и не упадет, но его динамика станет прозрачнее.
В то же время российский рынок сильно девалютизировался за последние годы, пояснил аналитик «БКС Мир инвестиций» Кирилл Кононов. Обратное движение к валюте возможно, но насколько быстро оно будет происходить, покажет практика. Инструмент будет интересен малым и средним компаниям, которым сложно быстро выводить валюту на внешние рынки.
Некоторые участники рынка считают запуск торгов долларом в режиме CETS подготовкой к снятию американских санкций, добавил Александр Потавин. Неделей ранее западные СМИ сообщили о подготовленном Кремлем меморандуме с возможным возвращением России к долларовой системе расчетов и приходом американских компаний на рынок. Для этого нужна полноценная биржевая система торгов долларом, и запуск инструмента Мосбиржи — возможно, первый шаг к нормализации без нарушения санкций.
