Экономика Казахстана сегодня имеет огромные возможности, но вместе с тем она сталкивается и с задачами, требующими смелых решений. Высокая базовая ставка, увеличение потребительского кредитования и медленный прирост бизнес-займов создают перекосы, которые сдерживают потенциал частного сектора. Как крупный предприниматель (клиентами нашей экосистемы на данный момент являются уже около 7 млн человек), я вижу ключевые направления, где изменения могут стать драйвером экономического роста.
В первую очередь, хочется поговорить о базовой ставке. Сегодня она составляет 14,25%. Эта цифра определяет высокую стоимость кредитов для бизнеса. Сравнивать с другими странами показатели Казахстана сложно. Например, в Китае базовая ставка составляет 3,1%. Высокие ставки могут ограничивать доступ к финансированию, снижать конкурентоспособность казахстанских компаний на глобальных рынках.
Как показывает опыт успешных стран, экономический рост стимулируется за счет гибких возможностей для привлечения средств. В Казахстане доля кредитования бизнеса составляет всего 11,2% от ВВП, тогда как в России — 52%, в Белоруссии — 25%, в Бразилии — 45%. Такой разрыв подчеркивает необходимость пересмотра денежно-кредитной политики. Если Казахстан хочет выйти на новый уровень развития, важно предоставить частному сектору доступ к капиталу. Его потенциал — огромен. Да, динамика улучшается, но так медленно, что удвоение ВВП страны за счет частных инвестиций начинает выглядеть всё более сложной задачей без нестандартных и креативных шагов.
Отмечу, что в Казахстане отличные условия по цифровизации для ускорения бизнес-финансирования, что значительно упрощает жизнь предпринимателей и делает бизнес более гибким и конкурентоспособным.
При этом, сектор потребительского кредитования в Казахстане растет почти на 30% в год. Эта тенденция означает, что средства, уходящие в потребительский сектор, не создают долгосрочной ценности для экономики. По данным Национального банка, беззалоговые кредиты составляют 52,6% от розничного портфеля банков. Банки активно кредитуют потребителей из-за высокой маржи. А потребительские кредиты разгоняют инфляцию, увеличивая давление на экономику.
Казахстан обладает значительными резервами, которые можно использовать для поддержания экономического роста. У нашей страны сейчас одновременно очень много задач: нужно повышать тарифы, зарплаты, стимулировать предпринимательство, одновременно с этим борясь с инфляцией. Единственный способ добиться этого — более активно использовать внешние резервы правительства. В маленькой открытой экономике реальное увеличение социальных расходов правительства невозможно без активных продаж иностранной валюты, и правительство это делает. Примеры таких стран, как Швейцария и Азербайджан, показывают, что активное управление резервами и валютной политикой может сдерживать инфляцию и обеспечивать стабильность.
Важно не только снижать базовую ставку, но и стимулировать банки кредитовать бизнес. Один из вариантов — введение налогов на операции с государственными ценными бумагами. Это может создать стимулы для банков перераспределять средства в пользу реального сектора.
Еще один немаловажный инструмент экономического роста — фондовый рынок, и в Казахстане он показывает хорошие результаты. Страна прошла большой путь и активно развивается. Подавляющее большинство наших соседей, не только ближайших, но и дальних не достигли таких результатов, как у нас в относительном и абсолютных показателях. Однако его развитие также невозможно без нормализации денежно-кредитной политики. Рост участия розничных инвесторов в фондовом рынке — это позитивный момент, но для устойчивого тренда нужна согласованность фискальной и монетарной политики.
Фондовый рынок — это не только площадка для привлечения капитала, но и индикатор доверия к экономике. Публичные компании задают стандарты прозрачности и корпоративного управления, что важно для международных инвесторов.
Однако публичность требует затрат, и здесь Казахстан уже предлагает интересные условия для компаний. Если ты как бизнес не готов тратить каждый год по $3 млн на публичность — не выходи на IPO (первичное размещение акций на рынке). При этом есть и прямые издержки на аудиторов и юристов. В Америке это стоит очень дорого, а у нас на площадке МФЦА (Международный финансовый центр в Астане, работающий по английскому праву) многие процессы не такие затратные, а стандарты заданы — высокие.
Снова повторюсь — экономика Казахстана имеет огромные возможности, которые можно реализовать через снижение ставок, стимулирование кредитования бизнеса и развитие фондового рынка. Но для этого нужны решительные действия. Потенциал даже больше, чем нам кажется — не может быть нормой разрыв в пять раз с ближайшими соседями. Сегодня частный сектор не может полностью раскрыть свой ресурс из-за высоких ставок и несбалансированного движения.
Я уверен, что Казахстан способен преодолеть эти трудности. Страна уже добилась значительного прогресса в дедолларизации и модернизации финансового сектора. Следующий шаг — создание условий для долгосрочного роста частного сектора и привлечения инвестиций. Это путь к созданию сильной и устойчивой экономики.
Автор — основатель Freedom Holding
Позиция редакции может не совпадать с мнением автора
